（1）建筑类央企受PPP监管影响错杀，维持推荐，逻辑在于PPP监管趋严反而有利于PPP项目向建筑类央企集中，同时叠加混改预期趋强（从公告上来看，中国交建集团的国企已经开始推进）。
（2）此前推荐券商股的逻辑在于年化ROE/PB计算的资产收益率在5%到6%，具有极强的配置价值，但是随着市场交易量的提升，券商股将逐渐具备高弹性。
上周上证综指在时隔8个月后再次触及3300点，其中周期股表现亮眼，环保限产的供给侧因素强化了周期股行情的延续性。我们认为年内周期与消费将交替表现，目前正处于周期股第二波行情的中后段，而消费股的第二波行情正在酝酿中。
四大因素驱动反弹行情如期展开。8月2日上证综指在时隔8个月后再次触及3300点，四大因素驱动风险偏好逐渐由前期的极低状态向中低状态转换，从而反弹行情如期而至：一是市场对经济有韧劲、产业结构优化预期不断上调，周期、金融等价值股迎来重估契机。二是政策层面的不确定性较前一阶段有所下降。三是随着金融体系运行机制的理顺，有利于降低股票资产配置的机会成本。四是市场情绪平稳。
第二波周期股行情处于中后阶段。近期周期板块继续走强，钢铁、有色表现突出，市场正处于第二波周期股行情的中后阶段。第二波周期股行情的展开，主要源于市场对经济韧劲认识的深化，前期库存周期下行预期获得修正。而近期“环保督查+事件性限产+错峰停产”，使得周期行情的延续性有所加强，其中以化工、有色涨价领域表现最为明显。随着周期行情的展开，市场对周期股的分歧主要在于景气的持续性。我们认为，当前宏观经济仍处于温和态势，在今年四季度之前不会触及稳增长的政策底线，意味着短期相关周期领域的涨价主要源于供给侧因素。由此来看，对于周期品而言，源于需求端复苏向上预期的上涨将难以持续，而源于事件型的环保督查限产、季节性的错峰限产等供给端或仍有催化因素，但持续性存疑。因此，我们认为周期股的第二波行情已经处于中后段。
年内周期与消费将交替表现，消费板块即将再出发。年初至2月末，经济改善叠加春季开工旺季催生第一波周期股行情。3月到5月，“经济前高后低+金融去杠杆”预期下消费板块走势相对较强。5月至7月，市场对经济韧劲的感受加深，金融去杠杆、金融监管气氛缓和。需求端逻辑叠加半年报催化下的“价值属性溢价”、环保督查叠加错峰限产，供给侧收缩逻辑使得周期股第二波行情已演绎至中后段。之后伴随着经济基本面继续保持温和，年内不会触及政策底线，以及金融领域继续稳步去杠杆，市场将迎来第二波消费板块行情。
重视二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹相对收益。龙马行情扩散过程中投资者应重视二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹的相对机会，关注基础化工、有色、航空、房地产、汽车、家电、食品饮料等二线龙头。主题投资层面，重点关注雄安新区、国企、环保、新能源车、人工智能、5G等。
宏观经济和中上游企业的盈利能力超预期既成事实，市场稳步抬升的力量来自于此前市场风险溢价的明显下行。此外，市场情绪的各项指标显示，此轮情绪回暖是2017年以来最强的。上周市场日均成交金额达到了5508亿元，融资余额也突破了9000亿元，市场的正反馈效应在加强。综合来看，上证指数有望继续创反弹新高。不同于前期的是，当前的市场结构更加均衡，强势格局远未结束。
市场期待“新周期”的本身也是市场情绪的反映。本轮朱格拉周期的轻度扩张自2016年四季度及2017年一季度就已经开始，一季度市场选择了盈利水平最为稳定的消费板块。在今年消费板块整体已经取得较大涨幅的情况下，三季度市场寻找的将是更加具有弹性的板块，同样显示的是市场风险偏好渐趋上升。
在市场风险偏好改善的同时，主题投资的活跃度也在上升。上周雄安新区、粤港澳大湾区及国企等主题均有不错表现。究其根本，从供给侧深化下的周期板块，到区域和国企的动作频频，再加上当前宏观经济稳增长压力缓解，构成当前市场的主要做多逻辑。
市场风格在进一步分化中更为均衡。随着消费板块的调整，更多的资金在积极寻找有盈利支撑但是估值合理，且前期筹码分布较少的领域。关注仍有估值修复预期的周期板块，以及PEG已回落至合理水平的成长板块。个股关注新华保险、东方证券、天健集团、国轩高科、杉杉股份、华友钴业、太钢不锈、东方国信和宁沪高速。
当前各项宏观数据均显示经济复苏仍将持续，多数行业已经走出了下行拐点进入回升通道，上市公司二季度整体利润增速预计高于一季度。市场原先固有的“一季度是高点”等惯性思维将被逐步打破，下半年经济增速有可能进一步往上，经济复苏将A股市场新征程。
对于资本市场而言，持续的经济增长数据、越来越多复苏的行业、不断创新高的大商品价格，意味着长期以来“经济难以持续提振”的惯性思维开始被打破。此外，看好A股市场的另一个重要原因，就是通胀率仍然在低位水平，这决定了短期内货币政策不会大幅收紧。因此，投资者应适时抓住高盈利、低通胀时间窗口带来的机会，关注投资主线。
主线一：金融经济复苏最直接受益板块。金融是最为典型的顺周期行业，将直接受益于经济复苏。且当前全球银行股都在上涨，也反映了全球经济复苏趋势。相较海外银行股，A股金融板块仍有较大的估值修复空间。
主线二：周期受益于房地产开发投资回升。展望下半年，房地产开发投资的回升将可能成为周期品需求向上的重要驱动力。
主线三：消费受益于居民收入增速回升。看好消费品的最大逻辑在于居民收入增速回升，重点关注三个方向：（1）大众消费，包括啤酒、肉制品、纺织服装、商贸零售等。（2）可选消费，包括旅游、酒店、影视、奢侈品等。（3）农产品。
上周上证综指在周期类个股带领下在创出一年半新高后冲高回落，并且量能有所放大。上周五最后一个小时出现放量下跌态势，打破了市场最近一个多月来的逢周五缩量震荡格局。
从K线组合来看，上证综指在创出新高的同时出现30分钟级别的顶形态，最终引发了日线级别回调。
从布林线来看，日线和周线都刚好上碰布林线月以来的大箱体上限，过去两次在这一点位均出现了放量后进行阶段调整走势。
因此，多方面技术共振，短期上证综指将由之前的上升趋势转入横盘震荡格局，然后再进行方向选择。大的形态上，上证综指目前仍处于大箱体震荡格局（3044点到3301点），短期会否打破这一箱体还有待观察。但如果往上能够进行多次挑战，后期突破箱顶也就会相对容易些。
创业板市场在7月27日拉出大阳线个交易日，上周最高触及布林线中轨，之后出现回落，短期弱势不改，可重点关注证金重仓股和半年报业绩大幅预增个股。
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