原标题：价值投资的基因：你是否是个精明的投资者？编者按，本文作者温莎资本简毅:金融MBA、CFA，执行合伙人，创立深圳温莎之前，在一家投资美股、港股市场的对冲基金担任合伙人兼基金经理，负责管理一只近3亿美金的股票策略的基金,过去7年间的年化收益率为26.8%。简先生是约翰·涅夫 的中国信徒,践行“价值为锚、趋势为帆”的中国式价值投资。 “中文名：简毅，外文名：benson jia，国籍：中华人民国;民族：汉族，出生地：江西高安;出生日期：1982年04月12日;职业：私募基金管理人 企业家;毕业院校：中国人民大学;主要成就：温莎资本执行合伙人;血型：AB型;祖籍：江西上高!任私募经理年限：302天,履历背景 ：民间;共管理私募基金数：1只;当前供职的私募基金公司：温莎资本(2014-07-09 至今);当前管理的私募基金：温莎简毅精选8号!”
市场永远不会是衡量价值的准确工具，如果认为市场是一杆标准称，那么必输无疑。精明的投资者应该将市场视为汇聚各方观点的投票器，并利用其中的波动获取收益。
截至2007 年底Seth Klarman操作的对冲基金自成立后累计收益率为5903.7%(最好一支基金累计收益为10,434.2%，注意，小数点没有标错)，同期标普500的收益率为1,828.4%(虽然没有最新数据，但本轮危机中稳健而超越大盘的表现，反而为其基金积累更多优势)。
对于这一点，Seth Klarman将投资比作赛车，“很多人都希望每一圈都领先，但最重要的是，冲过终点时，你还在赛道上”。事实上，无论是对旁观者，还是者，都不得不承认，Seth Klarman最为持之以恒的就是强调投资风险。想来也是，与其花时间精力去猜测市场一/三/六个月后的点位，倒不如实实在在做好风险测算和准备。
作为自下而上的投资者，Seth Klarman认为正确的方式应该是一步一个脚印，“谨慎选择每一项投资品种，构建一个全部由被低估品种的组合”。但很多人会本末倒置，将注意力集中在下面这些问题上，两个典型不应该问的问题：
第一，市场当下的热点或者驱动力是什么? “投资的本质是回归中值或者零和游戏。当下跑赢大盘的品种，不会，也不可能，永远保持高位。如果某一个板块跑赢大盘的时间持续相对较长，这样的表现一定是从未来‘借’来的，将来‘还’的方式要么是未来长期的跑输大盘，要么是通过暴跌实现。最近一段时间市场热点，必然得到热捧，推高股价，因此可以看做对未来的‘’。当然，人的本性使我们很难去接受最近表现很差的品种，但这正是长期投资成功的关键。”
第二，怎样才能成功地分散投资？“认为每一个品种都应该持有一点的想法，背后应该是对市场有效理论的。这种做法只能够实现降低组合波动性，避免跑输大盘，而所谓有效市场理论，与基本面研究本身背道而驰。道理不难理解：一个投资品种无非存在三种情况，低估、合理估值、高估。所以投资时机的选择应该是 低估时买入，合理估值是回避，高估时卖出。如果选择分散投资，就意味着放弃对以上三种投资阶段的把握，是于‘不要犯错’思维的表现……最后永远也对不了。”
被称为“年轻巴菲特”，同时作为经典著作《证券分析阅读指南》和《安全边际》作者的Seth Klarman(“精译”注：《安全边际》一书因脱销，在Ebay 和Amazon 上分别卖价2,000 和1,200美元)曾经发出这样的：“即使整个国家的人都成为证券分析师，都会背格雷厄姆的Intelligent Investor,都每年去参加巴菲特的股东大会，很多人，仍然，会去追逐热捧的新股，会采取趋势投资策略。简言之，人们永远会被短期，且快速致富的投资主题所吸引。”
当然，也有可能遇到持有者不明就里地卖出，对于我们来讲，这属于“白送”(当然这样的机会很少)但这也告诉我们要知道是从谁的手里接的货，如果是比我们高明的投资者卖出，我们就要三思了。毕竟没有无缘无故的恨/爱。另外一种造成股价大幅折价的原因可能是母公司剥离子公司，可能是业务调整需要，也可能是“母嫌子丑”(子公司债台高筑、管理层糟糕、ROE低等)。
总之在这些事件发生时，一定要想办法弄明白背后的原因，因为这可能意味着对母公司或者子公司，可能是两者同时的机会，股价当天的反应未必说明问题，因为大家想到的通常都是卖出(特别是基金投资者，由于公司模型变化，通常会选择出局，这就造成了前面我们分析的一幕，即供需严重失衡)。但是随着长期效果的，这往往价值投资者最好的机会。