随着大盘近期触及2800 点，指数回到两年前的，从指数上来看可以说这两年的涨幅化为乌有，但是细细观察发现以贵州茅台、中国平安、格力电器等为代表的个股不断的创新高，而小盘股的市值则越来越低，目前小于30 亿市值的公司已经超过800 家，可以说大盘出现剧烈的结构性分化。
医药作为慢牛股同样如此，随着6 月大盘调整年初以来医药的涨幅已经回吐大半，但具体到细分行业则是两重天，一边以疫苗、CRO、连锁药店为代表的高景气细分行业的持续火热，一边则是以中药处方药、医药分销的默默无闻，像疫苗行业的100 多倍与医药分销的20 多倍到底谁更合理？关于绝对估值市场见仁见智，我们则主要从产业逻辑角度来分析行业的未来趋势。
我们认为无论接下来大盘的市场风格如何切换，医药板块长期的投资机会还是要围绕行业自身的产业逻辑，像去年到现在医药行业的市场表现也都是有其行业基本面支撑，而且从历史来看医药行业里优秀的公司往往都能穿越牛熊，而板块调整之际往往都是加仓良机，因此关键是挖掘出真正具有产业逻辑支撑的行业及公司。未来我们将围绕以下3 条主线来挖掘行业内的投资机会。
创新将是未来长期主线。无论从政策、人才还是投入来看，国内创新药都将迎来前所未有的发展机遇，同时资本市场创新药估值体系的重新构建也带来了创新药企的价值重估。随着恒瑞不断的创新高，创新药企向上的估值空间逐渐被打开，投资者从pipeline 角度发掘创新药企的投资机会，关注有丰富新药pipeline 的公司，特别是一些大品种以及快要获批的品种。
商业企业的集中度提升。两票制的出台将缩短流通环节，大量中小流通企业将转型，而大型流通企业将进一步扩大市场份额，医药商业集中度将进一步提升；在处方外流政策背景下，零售药店是最大受益者，同时参照国外情况，零售药店连锁率和集中度仍有巨大的提升空间。因此医药商业中的分销和零售可以说是长期比较确定的逻辑，短期部分公司可能会有业绩压力，但不影响我们对行业的长期判断。我们看好目前类似益丰药房等业绩高增长的公司，也看好那些业绩即将出现拐点，有望迎来戴维斯双击的公司。投资者关注中报的估值切换行情。
医药行业的消费升级势不可挡。消费升级是指各类消费支出在消费总支出中的结构升级和层次提高，以三、四线城市为代表的人们消费能力较强，其中医药的需求较为刚性。在医保控费大背景下，不占用医保资源的产品更受益于消费升级的趋势，其中以疫苗（二类苗）、专科医疗服务、品牌OTC 为代表。
投资者关注：一类以疫苗、专科医院为代表的高景气细分行业，带金字旁的女孩名字可以说未来长期空间都足够大，而短期业绩都持续保持高增长，这类公司受市场追捧的原因显而易见。短期个别公司估值确实接近历史估值上限，但如果长期来看，高估值都是可以被消化的，而作为投资者则是需要找一个更好的时机参与；还有一类公司可以说行业空间也比较大，但是由于一些短期因素影响业绩没有完全或者是行业竞争格局还不是很清晰，这类公司则需要投资者长期，比如医药分销、血液透析等细分行业。
4.康泰生物：独家四联苗持续快速放量，业绩爆发式增长。公司研发储备丰富，23 价肺炎疫苗、三代狂犬病疫苗（MRC-5 细胞）均已报产，已完成或正在进行现场核查，上市在即；全球疫苗销售冠军13 价肺炎疫苗已进入III 期临床末期，有望成为国产第二家上市；sIPV 正开展二期临床试验，已被纳入优先审评审批；EV71、五联苗、五价轮状等研发进展顺利。重磅品种轮番上市，公司未来业绩持续高增长。
5.广誉远：中华老字号，龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸核心产品为国家保密品种或非物质文化遗产，品牌价值高，目前国内消费升级需求强烈，产品市场空间巨大；持续加强推广，迅速扩张销售渠道，拉动产品销量快速增长；新建产业项目即将投产，缓解产能压力，提供产品保障。
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