重要信息：上周公布美国10月核心PCE物价指数年率录得2.8%，为2024年4月以来最大增幅。
核心逻辑：1.地缘缓和导致的避险资金和获利盘兑现流出。叠加美股与美元强势，市场资金风险偏好抬升，从避险资产切换进入风险资产。当前市场地缘关系变化较大，投资者观望为主。
2.长期看，美元地位受到债务率影响，黄金上行空间推升，美国国债突破36.034万亿美元，再创新高。中美都是存在债务扩张的动力，近期国内在美国降息后，国内打开了政策空间，积极的财政政策必然带来债务的扩张。宽货币+积极的财政的组合带来货币扩张，市场定价购买力损耗，债务的扩张幅度决定了货币购买力的损耗程度，黄金会去逐步定价这一个过程。
3.金砖国家去美元化进程持续，美国长期的贸易赤字导致美国社会加深，主义亟待弱美元来纠偏长期以来的贸易赤字。特朗普当选，美国优先战略，贸易主义重新登台，不稳定的格局继续在下方支撑金价