我们再来关注PTA的隐形库存，今年PTA隐形库存相对较大，而隐形库存主要的PTA工厂的产品库存，而下游聚酯工厂的原料库存。这是构成隐形库存最主要的组成部分。我们看到，目前现货市场的库存比例是相对较低的，一旦在现货市场有补库需求，期货库存的下降就是相对明显的。
另外，今年整个聚酯产品库存水平也相对偏低。后期如果市场有明显的利多因素，一定会落到PTA供给收缩，而期货库存的补库需求将会爆发。
下面，我们评估一下8-10月份PTA的供应变化。因为G20而检修的装置目前还没反映出来，但是在8月底9月初很多装置已经开始预报检修，这是例行检修的情况。逸盛宁波和台化目前还没有停产检修计划，而恒力大连的装置从去年开始预计每年在8-11月份进行轮换检修。今年的情况应该也是如此。
按照最保守的情况去估计，把逸胜，恒力等不确定性的检修剔除掉。
整个8-9月，PTA的供应会减少13万吨，10月份，PTA的供应会增加，这期间，如果不确定性的检修预期兑现，这对PTA的供给将是明显的利多。
前面，我们从供应的角度对后市做了预估，再来看一下下游聚酯的情况，这是PTA最直接的消费需求，G20会议会直接影响下游聚酯的需求。它主要影响的聚酯产能集中在绍兴和萧山，而聚酯的产能开工也有明显的季节性变化，在1，2月份，7，8月份基本上都是最低的水平，此后会出现回升。从今年的情况来看，1-7月份开工情况是前低后高，1-6月份聚酯产量同比增速为1.3%，消费增速大概是3.2%。G20峰会主要影响的聚酯产能，折算成PTA的需求是30万吨，而在9月中旬G20结束以后，聚酯产能预计会开始复工，PTA的需求会出现恢复。
另外一点，现在聚酯产品库存相对较低，一旦后市有风吹草动的话，聚酯工厂补库的需求会比较强劲，按最保守的角度去估计，如果PTA持续阴跌，对聚酯工厂买入期货的吸引力相对较大。
另外一点利多是，今年新增聚酯产能集中在8-12月份投产，所以对PTA需求是利好的。统计下来，聚酯新产能今年预计有373万吨，而已投产项目共计88万吨，剩余部分预计在8-12月份投产，但也不排除有部分逾期的情况出现。
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