本周环保部、发改委、及个省市人民出台《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,环保高压延续,但近期发文严禁?一刀切?,预计后期?散乱污?化工企业为整治重点,产能受到极大,在目前需求相对稳定情况下,供给收缩为部分强势品种价格的上涨带来持续的涨价潮,相关产品如维生素、有机硅、草甘膦、纯碱等,同时也为龙头优势企业带来了明显的盈利中枢修复。由于此轮环保督查至少将持续到9月中旬,而?金九银十?传统需求旺季的到来将使化工品供需格局处于较长一段时间的紧平衡,因此短期仍看好环保趋严下产能收缩带来的机会。长期来看我们更关注未来两诗级别的周期机会,包括市场去杠杆造成行业主动退出带来的产能真正富集机会,以及终端下游精细化工和专用化学品毛利率接轨提升带来的可持续发展机会。分板块来看,石化板块下半年主要的投资机会则来自于油于油气价格回暖及优质民营企业进军炼化行业,气价格回暖及优质民营企业进军炼化行业,关注中国石油和恒力股份(600346.SH)。
中国石油是中国最大的石油和天然气生产厂商,资源拥有量全球排名第五,A股单位市值油气储量最大标的,估值长期与国际油气公司接轨。公司上半年归母利润大幅增加24倍至127亿元并100%派息,盈利增加主因为上游勘探端回暖,经营利润扭亏117.54亿元,同时天然气量价齐升、销售板块也贡献一部分业绩增量。而随着油气进出口的体制的完善、深化下游竞争以及环保要求的不断趋严将催生一批具有规模优势、工艺优势的炼油企业,炼油行业格局得到大幅优化,恒力股份拟注入炼化公司并建设2000万吨/年炼化一体化项目,为民营炼化标杆,炼油装置工艺世界领先,复杂程度国际先进,配套原油、成品油码头管道,民营炼厂效率为先,预计投产后将极强的竞争优势,且对现有涤纶产业链也进行了很好的补充,PX-PTA-涤纶全产业链布局完成,公司近期完成了募资修订稿,不断推进炼化资产注入进程。基础化工板块方面,我们依然看好消费升级下具备优质终端方案解决能力的安利股份(300218.SZ)及纯碱产能大的山东海化(000822.SZ)。
安利股份是目前国内合成革龙头企业,研发、生产、管理能力均为行业内龙头地位,新型无溶剂生产线也已实现稳定投产,受益环保趋严下落后产能不断清出,公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。
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