蓝思科技业绩下滑超五成 新股中表现最糟—行业资讯

　　公司2014年净利润下滑51.3%，成为一季度业绩表现最差的新股，公司称2.5D产品良品率下降导致手机防护玻璃毛利大幅下降，从而拖累了收入

　　《投资者报》记者 隋坤

　　蓝思科技股份有限公司(以下简称“蓝思科技”)上市之前就因苹果概念股、小三概念股等关键词名声大噪。3月18日挂牌之后，股价更是一骑绝尘冲破百元，公司总市值位列创业板第二，公司董事长周群飞也成为中国新任女首富。

　　但是，话题不断的蓝思科技，2014年净利润下滑逾五成，成为一季度上市新股中业绩下滑最厉害的公司，这样的业绩能否支撑高企的股价？另外，公司以“科技”命名，却被市场质疑为苹果的代工厂，这是否属实？《投资者报》记者就以上问题于4月8日致电并致函公司，公司证券部工作人员表示已将记者采访问题交给相关领导，但截至发稿时，公司并未给出回复。

　　股价太疯引发担忧声不断

　　3月18日挂牌首日，蓝思科技开盘价为每股27.59元，较发行价22.99元高出20%，为新股开盘价涨幅上限。上市后，股价创下连续13个涨停，一飙升到4月3日的103.93元，总市值达到700亿元，成为创业板总市值第二的公司。清明节后的第一个交易日，该股涨停板打开，标志着股价上升趋势告一段落。4月8日，其股价则随着创业板的飘绿下跌2.8%，报收于103.6元。

　　在苹果概念股中，蓝思科技接近60倍的市盈率处于中等水平。同属苹果供应商的上市公司新旺达、水晶光电市盈率超过70倍，金龙机电、劲胜精密市盈率则已破百。新股上市，市场给予较大的关注和热情，所以即使估值再高一些，也可以理解。蓝思科技此次发行也受到兴业证券等多家机构青睐。

　　不过，蓝思科技火爆的行情也引发不少担忧。4月4日，华夏时报总编辑水皮[微博]就专门撰文指出：“蓝思科技或许还会涨，毕竟涨停板刚刚打开，换手率也不过40%左右；但是也就这样了，一旦上涨乏力，掉头往下就是一个漫长的价值回归之。”

　　公司连拉13个涨停板的过程，正是创业板指数狂热的过程。3月18日创业板指数是2182点，到清明节前，该指数就上涨15%，超过2500点。创业板飙涨也引发市场对其估值过高的担心。英大证券首席经济学家李大霄[微博]提醒风险承受能力低的投资者远离小股票和新股票，特别是远离创业板。在一片担忧声中，创业板于4月8日震荡回调2.6%。如果创业板泡沫真的刺破，身为领头羊的蓝思科技，能否在大浪来袭时站稳脚步，值得人们关注。

　　2014年业绩下滑五成

　　伴随股价飞涨，公司董事长周群飞因手中握有5.9亿股票，身价超过600亿元，一跃成为国内女首富。董事长尽享风光，公司却面临2014年净利润大幅下滑的尴尬。

　　根据公司审计报告称，蓝思科技2014年实现净利润11.8亿元，而2012年、2013年分别实现利润20.0亿元和24.4亿元。与2013年相比，2014年公司净利润同比下降51.6%，而扣除非经常性损益后的净利润更是下降70.5%。

　　对此，公司给出的解释是，2.5D产品良品率下降导致的手机防护玻璃毛利大幅下降，以及人工成本增加。2013年公司的综合毛利率为31.7%，2014年则直降约10个点到22.35%。

　　2014年公司新产品投产初期各项成本增加，毛利率水平有所下滑似乎可以理解。2015年一季度，公司实现净利润4亿元~4.5亿元，同比上升35%至55%。有分析师认为，业绩回升主要受益于2.5D玻璃制作良品率的持续改善。群益证券()也认为，随着产品良品率爬升及产能利用率的提高，公司盈利将有较为显著修复。根据招商证券、兴业证券等8家券商给出的一致盈利预测，蓝思科技2015年~2017 年净利润将分别达到18.3亿元、24.8亿元和36.3 亿元，重回业绩增长轨道。

　　但是，蓝思科技同时面临日趋激烈的行业竞争。在玻璃盖板行业，已经有伯恩光学、富士康、厦门TPK等几家大型代工企业，另外大量小型企业也跃跃欲试想加入其中，可能导致蓝思科技利润率下降进而影响业绩。

　　苹果产业链上的代工厂

　　公司虽然以“科技”二字冠名，实际上则是苹果、三星[微博]的下游代工企业，刻着传统制造业的烙印。

　　从员工构成看，蓝思科技的生产员工占大多数。2014年年末，公司生产人员有6.9万人，占员工总数的84.1%；技术员工9500人，占员工总数的11.6%。在各大招聘网站上，公司常年挂有招聘广告，对于员工尤其是普工的需求量极大。人们对科技公司的普遍印象是研发人才聚集，而在蓝思科技，员工主体却主要是数量庞大、年龄层偏小和学历较低的普工。

　　富士康有的“工厂引发员工跳楼”的事件，在蓝思科技也同样存在。同富士康一样，蓝思科技在浏阳的工厂发生过跳楼事件，2011年一年内就有两名员工跳楼。

　　在蓝思科技的百度[微博]帖吧和其他论坛，很多员工尤其是普工对公司苛刻甚至压榨员工的表示不满。如工作时间长、进公司不能带手机、辞职要排队等。车间里的工作也是令人堪忧，甚至工人身体健康。虽然员工在网络上表达的不满不能尽信，但这在一定程度上反映出了公司在员工管理方面确实有问题。

　　蓝思科技只是苹果产业链上的供应商，规模不小但利润有限，我们期待创业板能有真正性创新的企业出现。■

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