。11月社会零售复苏略微放缓。11月社会零售同比增长5.0%,增速较上月增长0.7%。1-11月份,社会消费品零售总额351415亿元,同比下降4.8%。其中,除汽车以外的消费品零售额316884亿元,下降5.0%,说明消费拉动已经逐渐从汽车等耐用品转向可选消费。
餐饮消费略有萎缩。11月份,商品零售34534亿元,同比增长5.8%;餐饮收入4980亿元,下降0.6%,10月份为增长0.8%。111月份,商品零售316837亿元,同比下降3.0%;餐饮收入34578亿元,下降18.6%。11月分餐饮增速下降或与10月双节效应消散有关,同时部分地区疫情再度反复了餐饮需求,再者猪肉价格跌至低位导致的双通缩也影响餐饮营业额。
乡村消费依旧强于城镇。11月份,城镇消费品零售额34072亿元,同比增长4.9%;乡村消费品零售额5442亿元,增长5.6%。除了收割季节农民购买力持续之外,前期新一轮家电下乡政策也使得农民消费维持强劲。
固定资产投资或达到顶部。1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)499560亿元,同比增长2.6%,增速比1-10月份提高0.8个百分点。基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长1.0%,增速比110月份提高0.3个百分点。
11月份为地方专项债开始回落,财政刺激力度收缩明显。但前期专项债依旧没有完毕,大型央企订单数量在10月依旧维持高位,预计支持基建到年底。随着PMI中大型企业订单数量开始下滑以及财政刺激明确退出,传统基建投资增速预计明年一季度见顶回落,但新基建将伴随产业体系升级成为经济增长主要力量。
“三道红线”影响房企融资渠道,地产市场存量竞争加剧。梦见杀人流血 111月份,全国房地产开发投资129492亿元,同比增长6.8%,增速比110月份提高0.5个百分点。商品房销售面积终于转正。 111月份,商品房销售面积150834万平方米,同比增长1.3%,增速比110月份提高1.3个百分点。由于房企拿地意愿跌至冰点,后续供应缺口加大。近期土地成交额也达到三年以来高位,预计明年上半年房地产将出现供需双紧的局面。
1-11月份,制造业投资下降3.5%,降幅收窄1.8个百分点。11月PMI显示企业生产预期持续旺盛,生产分项连续8个月高于枯荣线。分产业看,第一产业投资12259亿元,同比增长18.2%,增速比110月份提高0.9个百分点;第二产业投资144081亿元,下降0.7%,降幅收窄1.4个百分点;第三产业投资343220亿元,增长3.5%,增速提高0.5个百分点。
生产持续复苏,但行业分化明显。11月份,规模以上工业增加值同比实际增长7.0%,增速较10月份加快0.1个百分点。从环比看,11月份,规模以上工业增加值比上月增长1.03%。;分三大门类看,采矿业增加值同比增长2.0%,增速较10月份放缓1.5个百分点;制造业增长7.7%,加快0.2个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%,加快1.4个百分点。
分行业来看,11月份,41个大类行业中有34个行业增加值保持同比增长,持平于上期。但各行业增速涨少跌多,除了医药反弹明显以外,农副食品、汽车、纺织都有所回落,但中游装备制造行业涨幅多超过上月。从发电量数据来看,11月生产明显回升,但可能是由于环保政策12月生产抢跑,各主要大商品产量多数下行。我们预计11月工业增加值
就业市场总体稳定。1-11月份,全国城镇新增就业1099万人,超额完成全年目标任务的122.1% 。11月份,全国城镇调查失业率为5.2%,比10月份下降0.1个百分点,连续4个月下降。31个大城市城镇调查失业率为5.2%,比10月份下降0.1个百分点。12月11日局会议依旧提及“六稳”和“六保”,预计明年就业依旧是政策主基调。数据显示其中25-59岁人口调查失业率为4.7%,下降0.1个百分点,说明就业结构也开始改善。此前延迟退休政策有望出台,劳动力基数将维持高位,明年就业压力依旧不容小觑。整体预计四季度经济复苏将较三季度进一步加快,全年经济增速预计在2%-2.2%左右,明年经济将呈现前高后低的趋势。