利率:工业企业利润增速高位回落,资金面趋紧,债市利率整体短升长降。昨日上午3月规模以上工业企业效益数据公布,1-3月累计同比增长28.3%,较1-2月高位回落,债市紧张情绪小幅缓解,二级市场利率债收益率整体短升长降。国债期货高开震荡走高,全线年期国债期货主力合约T1706收盘涨0.19%。资金面方面,央行[微博]结束连续7日净投放,临近月底及小长假资金面偏紧。昨日央行在公开市场净回笼资金400亿元,结束此前连续净投放,叠加月末以及假期因素,资金价格继续走高,分别大幅上行40.19bp及25.26bp。当前市场对于监管的担忧仍在,债市情绪的好转仍需静待监管细则的落地。我们维持此前提出的债市机会来自基本面和监管明朗的判断不变,维持全年10Y国债利率维持2.8%-3.5%的区间判断不变,在当前点位我们对2季度后市并不悲观。
海外方面,近期特朗普公布“史上力度最大减税计划”,主要内容为1)将美国企业的公司所得税从现在的35%降至15%;2)对美国公司在海外持有的数万亿美元资产征收“一次性税”(税率尚未确定);3)将个人所得税的税率等级从现在的7档调降至3档,税率分别调整为10%,25%和35%;4)向有孩子和家属照顾支出的家庭提供税务减免等。税改方案发布后,市场反应平淡,美股由涨转至收跌,美债收益率升势回落。昨日晚间,美国3月耐用品订单数据以及周度申请失业救济人数数据公布,均不及市场预期,引发美元指数连续下挫,继续关注今日公布的美国一季度P数据。
欧洲央行利率决议公布:央行按兵不动。昨日,欧洲央行宣布,维持三大利率不变,今年4~12月,每月QE规模依照先前计划调整为600亿欧元,符合市场预期;决议发布后,欧元兑美元短线波动较大。今年以来,欧洲经济、通胀复苏均较为疲弱,加上结果尚未落地,欧央行货币政策短期内尚难实质性宽松或收紧。
信用:一季度汽车销售同比增长7%,高于汽车工业协会预计的全年5%增速。其中,商用车销售增长较快,同比增速22.9%,对整体汽车销售增长贡献较大,而乘用车销售同比增长4.6%。由于去年9月开始实施的“限高限宽限重”类运输新规、货运行业进入车辆淘汰期,使得商用车需求自此回暖。今年一季度是商用车销售传统旺季,且去年上半年基数较低,因此商用车销售同比增幅较大。相较而言,由于乘用车购置税优惠力度、新能源汽车节能补贴减弱,乘用车销售增速明显放缓。
截至昨日,共有13家煤炭上市企业公布今年一季据,净利润均较去年同期有明显增长,受益于1-2月煤炭价格上涨,煤炭企业基本面回暖。其中,12家企业的净利润增速环比大幅提升。不过基于对今年基建投资增速略低于去年、地产投资增速受制于严厉的调控政策的判断,供需两端走弱对煤炭企业持续盈利造成压力。
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