11月份经济继续呈现L型走势,重点关注中央经济工作会议如何定调。预计工业生产、投资、社零分别增长6%、8.3%和10%。CPI和PPI分别上涨2.2%和2.3%。信贷投放7200亿元,M2增速小幅回落至11.4%。12月份将召开中央经济工作会议,2017年中国经济如何定调值得重点关注。因为有十三五规划的要求,我们预计明年经济增长目标为6.5%左右,CPI目标为3%,M2和社会融资总量的目标下调到12%左右,赤字率将提高到4%。
由于中国经济仍将面临房地产销售放慢、汽车销售放慢、顺差减少等三大压力,宏观政策基调仍将以保增长防风险为主,将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。投资尤其是基建投资将是明年稳增长的关键。方面继续关注供给侧、国企和PPP三大。供给侧今年的重点是去产能去库存,总体效果良好,伴随着去杠杆相关文件的发布,去杠杆将进入攻坚阶段,其影响值得关注。
原因及逻辑:l预计11月工业增加值增长6%。截至28日,11月发电耗煤增长9.6%,10月同期为增长13.1%;高炉开工率跌幅基本与10月同期持平;11月汽车半钢胎开工率增长11.1%,10月同期为增长13.6%。工业生产略放缓,预计11月工业增加值增速回落至6%。
预计11月固定资产投资累计增长8.3%。制造业投资和民间投资均呈现出企稳的迹象,由于去年同期房地产投资增速较低,以及前期房地产销售滞后效应的带动,预计房地产投资增速有望比去年加快。预计11月投资累计增速或持平于10月,增长8.3%。
预计11月社会消费品零售总额增长10.0%。11月地产销售较10月大幅下滑,但其对相关销售的影响可能要未来才能体现;汽车销售基本延续10月走势。总体上看11月社零增速有望稳定在10.0%左右。
预计11月CPI上涨2.2%,PPI上涨2.3%。11月蔬菜价格大涨,带动农产品价格增速走高;而本轮PPI上涨对CPI的传导效果并不强,预计11月CPI较10月小幅上涨至2.2%。
国内南华工业品指数、环渤海动力煤价格、Myspic综合钢价指数、水泥价格指数均显著改善,预计11月PPI将继续大幅上涨至2.3%。
预计11月出口下降6%,进口下降3%,顺差465亿美元。近几个月来,发达经济体PMI数据显示经济短期向好,叠加人民币贬值影响,预计出口跌幅有望收窄至6%。进口方面,国内经济短期尚属平稳,预计在基数效应下进口跌幅扩大至3%。贸易顺差略收窄至465亿美元。
预计11月新增人民币贷款7200亿元,新增社融11000亿元,M2增长11.4%。季节性因素来看,历史上11月信贷较10月多增,但地产销售回落将影响信贷,预计11月信贷小幅回升至7200亿元。11月社融也较10月季节性回升,但地产调控叠加利率走高影响企发行,预计11月社融增加11000亿元。贬值压力下,外汇占款持续下滑,预计11月M2增速将回落至11.4%。
本文来源于ipfs