上周国债期货探底回升，近期债券市场博弈加剧，国内货币政策仍然表现出较强的定力，市场预期的货币政策工具利率下调迟迟未能兑现，经济保持下行但部分数据出现向好信号，财政政策表现积极，市场收益率下行呈现出一定的刚性。基本面梦见杀人不见血上，上周国内系列宏观经济数据基本兑现，虽然三季度国内经济表现低于预期，P增速降至6%，但部分经济数据开始出现向好信号，工业与消费数据企稳有利于后期国内经济逐步探底回升。9月份CPI增速继续上行，但CPI-PPI剪刀差继续扩大，CPI上行更多体现结构性因素，国内整体通胀压力不大，工业品领域甚至呈现通缩。数据对债市未来有限。资金面上，上周五央行重启逆回购资金投放，当周央行公开市场开展了2000亿元MLF和300亿元逆回购操作，中下旬开始资金面将逐步趋紧，预计央行将继续通过逆回购投放资金，我们尤其关注政策性金融工具利率下调的时间点。外部方面，随着近期市场风险因素下降，全球债市收益率小幅回升，这对于国内也形成一定的负面影响。总体来看，本轮国债期货长周期牛市行情延续，但短期市场缺乏明显方向，近期市场料以震荡为主，操作上仍等待低接机会。