核心观点 美国大豆：美国农业部公布11月作物供需报告，本次报告显示：美豆单产未变、产量略调低，令结转库存调低，报告数据偏中性。但由于产量和单产未及预期，美豆主力01合约大跌1.2%，在报告出来之后我们指出盘面反应过激，报告并没有这么利空，只是再次确认美豆丰产这个事实而已，后期仍需要关注两点：一是美豆出口需求状况，二是南美天气因素。 南美大豆：截至11月24，巴西大豆播种完成84%，略高于上年同期的83%，高于五年均值79%。目前阿根廷大豆播种进度提高至34%，上周23.4%，播种正常。后期需要关注拉尼娜气候。 国内豆粕：市场上炒的沸沸扬扬的农业部转基因证书严格发布事件，影响市场情绪，实际对油厂影响并不大，11月12月进口大豆均在900万吨以上，油厂压榨利润好，一有豆子就压榨，豆粕供应压力依然较大。油厂豆粕库存有望持续回升，目前市场做多情绪浓厚，期价冲高回落。 国内菜粕：11月和12月到港菜籽分别在36万吨和39万吨，基本不会出现菜籽供应断档现象，整体菜粕的供给仍有保障。需求方面，菜粕成交量较低，水产养殖需求进入尾声，菜粕需求减弱。菜粕将继续保持供需两弱格局。随着转基因证书事件炒作结束，没有基本面支撑的菜粕可能出现一波下跌 。 策略
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