《投资隽语》上周有更多迹象显示美国经济正在好转。每月制造业的关键指标ＩＳＭ调查数
据为５９，远高于预期，相较前一个月亦进步不少。新订单亦大幅上升。劳动市场方面，美国在
１０月份所创造的新工作净额是２１．４万份；尽管这稍低于预期，但却标志著新增就业职位连
续第九个月达超过２０万份。薪金虽然再度令人失望，但包括劳动力参与率在内的其他指标均有
所改善。
经济数据稳健，加上美国党在上周二（４日）的中期选举中表现意外出色，推动美股于
收盘时再创纪录（虽然应该要留意，除了少数方面（尤其是医疗政策、能源和贸易），我们并不
预期华府此次改变会对金融市场有长远的影响）。股票近期的上涨是因为资金大举涌入美股，美
股ＥＴＦ上周又录得１７０亿美元的资金流入。
除了股市，近期经济转强同样确认了我们的看法，联储局明年就会开始实行短期利率正常化
。这个看法亦反映在美元的强势上，目前的价位是２０１０年夏季以来的最高水平。美元相对所
有主要货币的强势是上周市场走势的一大特色，连英镑都对美元贬值；而强势美元亦进一步压低
了商品价格。
＊欧洲增长持续疲软，央行正伺机推出新措施刺激经济＊
欧洲的经济指标大部分继续疲软。上个月欧元区的零售销售下滑了１．３％，是２０１２年
４月以来的最大跌幅。近期的弱势使欧盟委员会再次下调了增长预测，欧元区国家今年的ＧＤＰ
会有０．８％的增长，低于春季时所估计的１．２％。
尽管疲弱，欧洲央行的货币立场目前仍按兵不动。不过，总裁德拉吉倒是透露了口风，重申
了该行对货币宽松的。他强调，欧洲央行的官员一致认为要「在央行职权范围内推出额外的
非传统政策工具」。这位央行总裁还进一步讨论了该行资产负债表的预期，并将目标正式订
在３兆欧元。这段发言加上美国的强劲数据，将欧元压低至１．２４的水平以下，是２０１２年
夏季以来首见的低位。
＊油价持续缓慢走低，对石油进口大国尤其印度极有利＊
上周，油价回落至２００９年时的水平，促使近期价格下跌的原因是，市场有传沙特阿拉伯
为美国客户降价。该周后来的消息显示，在采取任何减产的行动前，石油输出国组织（ＯＰＥＣ
）可能会愿意将价格减低到每桶７０美元。
油价下跌正是新兴市场走势日渐分歧的又一例子。尽管目前多个产油国处境艰困（尤其是俄
罗斯和委内瑞拉），但油价下跌却大大利好石油进口大国印度。印度的石油约８５％依靠进口，
所以油价下跌有助降低印度长期高企的通胀水平（目前降至６．５％），加上大量的能源补
贴，国内的财政状况有望改善。油价下跌加上莫迪所领导的新深化，使得印度股市在
１０月份创下了历史新高。
＊日股持续上涨惹外资关注＊
上周，东证股价指数的价位升至六年以来的最高点。日本央行突如其来的刺激经济措施，以
及日本退休金投资基金调整对国内股票的配置，继续加强投资者对日股的信心。从１０月
３１日日本央行宣布刺激经济措施一直到上周三（５日），ＤＸＪ（ＷｉｓｄｏｍＴｒｅｅ日
本股票汇率避险ＥＴＦ）和ＥＷＪ（ｉＳｈａｒｅｓＭＳＣＩ日本指数型基金）已经进帐了约
８．４亿美元。《贝莱德董事总经理兼全球首席投资策略师孔睿思》
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