杭钢集团召开管控体系建设项目启动大会不走形式上的创建河钢承钢承担的氮化钒铁国家标准正式实施撸起袖子加油干 争当追赶超越排头兵首钢召开2017年先进集体先进个人表彰大会发改委鼓励形成若干煤企巨无霸中国重型院两项通过科技鉴定浦东打造高端装备制造业产业集群装备制造业当加强 基础共性技术研究美将钢铁铝业等列为“关键行业”
期货价格反映的是远月预期价格，近年来，钢铁行业处于产能过剩的常态之中，钢铁需求进入增速回落的阶段，在供需错配的格局下，螺纹钢期货常处于反向市场状态。反向市场一是指螺纹钢现货价格高于期货价格，二是指螺纹钢期货近月合约价格高于螺纹钢期货远月价格（如1609合约价格高于1701合约价格）。
即使在2016年初开始的这一波上涨走势中，螺纹钢期货仍然较现货贴水（即主力合约价格低于现货价格），这主要有以下几点原因：
一是，市场参与者大多对上涨的可持续性存疑，很少有人会认为行业产能出清，钢价自此迎来长期底部，所以，即使是近月合约上参与做多的人，也可能在远月合约上做空，这是市场主体的选择。从其他发达国家来看，钢铁过剩产能的出清是一个长期的过程，而中国人口年龄的变化决定了房地产行业长周期的下行趋势，这也意味着钢铁需求的长期萎缩。
二是，在上涨过程中，期货价格与现货价格一度形成共振的态势，期货价格存在涨跌停板，而现货价格并不存在这一点，也就是说期货价格单日涨幅不可能超过200元/吨，而螺纹钢现货价格出厂价却可以一举上调500元/吨，所以，在上涨过程中，现货价格涨幅超过了期货价格，期货价格较现货价格维持贴水。同时，期货市场的参与者，除了现货企业，更多是金融或投资机构，他们对宏观和资金等把握透彻，在上涨中表现谨慎，而一旦宏观或资金有转向，他们反应也是最快的，期货价格会领先现货价格走跌。
三是，在现货市场的交易过程中，相对而言，卖方（钢厂）处于相对强势的地位。而期货市场，多头和空头转换非常方便，多头和空头的市场地位强弱一致。现货交易的销售政策，往往由卖方（钢厂）来制定，而且，这一段时间以来，钢厂大部分的时间处于亏损状态，虽然钢厂不能影响价格变化的趋势，但是，钢厂有一定的控制价格的能力，所以，现货价格高于期货价格也就比较合理。
四是，现货价格从某种角度来看弹性更小，对钢材下游企业来讲，即使钢价上涨，如果企业缺乏库存，也不得不采购钢材原料，而期货市场多头则灵活得多。所以，这种情况下，一般是现货价格涨幅大于近月期货价格涨幅，近月期货价格涨幅大于远月期货价格涨幅。只有市场进入了长期供不应求的状态，市场共识是在未来相当长的一段时间内，商品价格进入了强势，才可能转为远月升水近月、近月升水现货的态势。
五是，期货价格存在仓储成本溢价，但仓储成本较低，可能一个月的仓储费用还抵不上钢价一日的跌幅。对于钢价的日常波动来讲，仓储成本的差异几乎可以忽略。
作品时，请注明来源于《中国冶金报中国钢铁新闻网》及作者姓名。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
【2】 凡本网注明来源：X（非中国钢铁新闻网）的作品，均转载自其它，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网
【3】 如果您对新闻发表评论，请遵守国家相关法律、法规，尊重网上，并承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律
中国冶金报/中国钢铁新闻网法律顾问：大成律师事务所 杨贵生律师 电话 Email：guisheng.
推荐：