[推荐评级]工信部《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法(征求意见稿)》点评(汽车行业)：“大棒”政策接替补贴 倒逼传统车企发展新能源汽车
工信部官网发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法（征求意见稿）》，对此我们有下面几点点评。在投资方面我们推荐两条主线）受益新能源积分政策，前期新能源汽车布局较早的车企，如江淮汽车、吉利汽车、比亚迪等。未来通过积分受益对冲补贴退坡。2）节能和减排、轻量化等将是车企为了达到积分标准的根本，相关核心零部件将受益，关注万里扬（CVT 变速箱经济型好）、三花智控（新能源汽车热管理）、圣龙股份（发动机油泵、变速箱部件）等。
2016年9月工信部出台了《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法（征求意见稿）》，车企对该版本中新能源汽车积分占比8%普遍认为过高，大型传统车企难度较大，市场预计该政策可能会调整，或下调比例。而新的征求意见稿并没有下调，彰显推广新能源汽车的决心。
主流车企新能源汽车积分普遍不足，缺口较大：我们按照2016年各车企的产量为依据，按照2018年新能源汽车积分占比8%,单个纯电动汽车积分4 分（续航里程250-350 公里，可得4 分，保守估计），测算各车2018 需要的新能源汽车数量看，目前仅有，江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、汽车、众泰汽车、上汽乘用车是满足新能源汽车积分要求的，其他车企均不满足。而如上汽大众等合资车企缺口较大。
积分核算主体为取得道机动车辆生产企业及产品准入的乘用车生产企业、取人资格的进口乘用车供应企业，都应当作为新能源汽车积分的核算主体，单独实施核算。因此，按照我们下方测算，多数合资企业新能源积分不足。新能源汽车正积分可以交易，但不得结转。
随着2018年积分方案的实施，将对新能源汽车行业出现两个比较大的影响：1）促进现有传统汽车车企加大新能源汽车的推广力度，新产品数量将明显加快。2）对于前期新能源汽车布局较早的车企将获得积分受益，减少补贴退坡的影响。
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