6月14日下午，中国人民银行公布的货币数据显示，5月末，广义货币(M2)余额160.14万亿元,同比增长9.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和2.2个百分点。
与之同时，5月贷款超出预期，对实体经济发放的人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增2406亿元。
随着金融去杠杆的推进，金融数据的变化超出了年初的预期。在2017年工作报告中，对M2设定的目标是12%。但央行表示比过去低一些的M2增速可能成为新的常态，央行或不会为了达到这一目标而调整货币政策操作。
对于近期M2增速放缓的原因，央行表示，这主要是金融体系降低内部杠杆的反映。近些年部分金融机构通过资金多层嵌套进行监管套利，在体系内加杠杆实现快速扩张，累积了一定风险。随着稳健中性货币政策的落实以及监管逐步加强，金融体系主动调整业务降低内部杠杆，表现在与同业、资管、表外以及影子银行活动高度关联的商业银行股权及其他投资等科目扩张放缓，由此派生的存款及M2增速也相应下降。
因此，央行表示，估计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。
招商证券600999）宏观首席分析师谢亚轩认为，5月份的情况和上个月类似，监管政策从严落实将表外融资增长，部分需求转回表内信贷。4月银监会出台一系列政策措施则会表外融资的增长，导致表外融资再回归表内。在严监管趋势下，我们预计表外融资规模仍会受到。
具体是，5月份社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期多3855亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增2406亿元；委托贷款减少278亿元，同比多减1843亿元；信托贷款增加1812亿元，同比多增1691亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1245亿元，同比少减3822亿元；企券融资净减少2462亿元，同比多减2212亿元；非金融企业境内股票融资507亿元，同比少567亿元。
海通证券600837）首席经济学家姜超认为，金融去杠杆压缩非标增长，表外委托、信托贷款、票据融资仅新增289亿，进一步走弱；债市利率高企令信用债净融资负增2462亿。债券、非标锐减，而表内贷款形成一定替代，是社融增长主要支撑。
刘东亮认为，表内贷款总量1.11万亿，总体较为强劲，其中居民户中长期贷款依然维持4000+亿的水平，侧面印证房地产销售不差，企业户中长期信贷有所减少，但不算差，也强于去年同期；社融总量仅有1.06万亿，低于贷款规模，表外融资出现大幅萎缩，较上月减少了约3400亿，其中受到债券融资影响最大，5月债券融资为-2462亿元，创历史新低，显示在利率高企、资金紧张的局面下，企业通过债券市场融资的能力和意愿大幅降低，同时股票融资、委托贷款受到政策影响，也显著减少。
对于5月1.11万亿的信贷增量，中泰证券固收团队认为，这表明房地产调控政策对居民中长期贷款尚未。但值得注意，全国房企到位资金出现明显回落，叠加近期房贷量跌价升，无论是房贷来源还是成本均受，接下来居民中长期贷款或现转向。
国家统计局今日发布的数据显示，前五个月的房地产投资同比增速粗线今年以来首次回落。从到位资金看，1-5月，房地产开发企业到位资金58989亿元，同比增长9.9%，增速比1-4月份回落1.5个百分点。
姜超认为，未来地产销售降温传导、监管趋严、银行额度受限，会对房贷增长构成；5月地方债发行5500亿，债务置换对信贷冲击增大。
央行在就5月份货币信贷数据答记者问中有一个：随着市场深化和金融创新，影响货币供给的因素更加复杂，M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦有下降，对其变化可不必过度关注和解读。
谢亚轩认为，社会融资规模增速、M2增速下行，对固定资产投资有负面影响，拖累经济增速下滑。不过，考虑到社会融资结构中占比较大的狭义信贷主要是受一般贷款利率的影响，而这个主要是受政策利率而非市场利率的影响，其次表外融资回归表内，而表内融资成本较低，因此我们测算社会综合融资成本仅小幅抬升。
此外，当前中国经济的主要驱动力已经从投资转向消费，而影响消费的主要因素不在于利率和资金供给而在于收入。收入改善，消费有望保持平稳，进而对冲经济下滑的幅度，预计下半年国内经济增速仍有可能在6.6%左右。
招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示，5月金融数据呈现出表内旺，表外缩，总量减少，M2跳水的特征，一方面表明实体经济融资需求不差，另一方面表明表外减少的部分表内并没有完全接起来。其中，M2与经济的相关性亦有下降，言外之意是不能再根据M2的变动来判断实体经济数据的变化，这一点值得关注。
尽管M2增速降低，但央行在答记者问中表示，在经济发展新常态的大背景下，应积极稳妥去杠杆的总方针不。当然，也要注意加强监管协调，把握好政策的力度、节奏，稳定市场预期，使结构调整总体平稳有序。
刘东亮认为，由于表内融资需求不差，从监管层的角度考虑，主动放松政策的可能性不大，强监管、去杠杆的政策基调仍会持续，最多进行微调。
但5月金融数据最大的问题在于，表外减少的融资，并没有能够通过表内融资完全承接起来，导致社融总量出现减少，典型的例子是减少的债券融资并没有相应出现在表内贷款的规模上，虽然控制实体经济的杠杆率也是监管的重要目标之一，但也要考虑再融资问题，如果表外特别是债券市场融资功能不能尽快恢复，未来发生更多信用违约的风险会进一步上升。
对于银行间流动性问题，天风证券固收团队认为，金融去杠杆和“加强监管协调”的背景下，货币降速、存量结构调整的总格局不变，央行政策重心仍在于配合去杠杆，以及维持去杠杆与流动性的平衡，6月资金面平稳度过概率较大。
姜超认为，年初以来货币持续收紧，5月同业存单余额净减少3300亿，意味着商业银行在金融市场的融资出现萎缩，由于无米下锅，使得房贷利率大幅飙升，此外表外非标、信用债发行也持续萎缩，这些都意味着金融去杠杆正在从紧货币步入紧信用阶段，三季度经济下行的风险也将显著增加。
24小时播报
21:29:51看好雄安，但是也要结合盘面表现，等待时机的，最近行情以次新小票为主，我们反复强调过
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22:23:13这么几天就没耐心了，急性子做不了长线周三，两市小幅低开后震荡下行，上证50指数领跌，蓝筹白马集体回调。两市共计成交3825亿元，较上个交易日增加254亿元； 主力合计净流出177亿元，仅通信行业呈现资金净流入。
22:35:25#晚间资讯#截止收盘，沪指跌0.73%报3130点，创业板指跌0.28%报1790点。盘面上，特钢、港口航运 、石墨烯 、国防军工 等板块涨幅居前，雄安新区、机场航运、酒店餐饮等板块跌幅居前。
22:14:31比如，发布公告，声称公司业绩增长，或者推出高送转方案等。如果公司股价因此而上涨，大股东自然也不必为自己的“兜底”承诺来买单。
22:14:48第四招，大股东承诺，上市公司买单。由上市公司对参与增持的公司员工给予一次性的补贴。在上述三招过后，如果还有极少数公司员工出现投资损失的，大股东可以通过上市公司的途径，由上市公司来给予有关员工以补贴。
22:15:01至于说这个补贴以什么名义发放，公司方面当然有的是办法。如此一来，在员工增持问题上，就形成“大股东承诺，上市公司买单”的局面。而在大股东说了算的公司治理背景下，这也没有什么可奇怪的。所以大股东也不用为自己的“兜底”承诺来买单。
22:15:29第五招，晓之以理,动之以情。在经过了上述招数（不包括第四招）之后，如果还有极少数员工出现投资亏损的，大股东仍然可以耍赖而不兑现“兜底”承诺。比如，让员工讲究奉献自己来承担损失，让员工体谅大股东公司股价的苦衷等。毕竟在上市公司里，员工与大股东的地位是绝对不平等的。
22:15:53员工要大股东来兑现承诺，那完全是拿鸡蛋来碰石头。正如这两天所流行的有关兜底式增持的段子所言，董秘已起草好了文件，正准备以“利用上班时间炒股”的对有关员工进行除名呢！
22:15:34雄安概念股，除非里面有非常明显的资金在操作，已经处于相对高位的风险会越来越高，价值不大
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