中研网讯：自2015年6月12日起，A股出现大幅度杀跌，至7月15日上证综指跌幅高达26.01%，除银行、石油石化等少数护盘板块外，其余板块跌幅均在23%以上。
A股经历大幅杀跌后，行业跌幅为33.76%，在中信各子行业中位于16位。经过这轮调整，目前行业估值大幅调低，按照中信行业指数排列位于各行业的第11位，行业风险大幅，部分低估值优质个股存在错杀的因素。
行业估值已至合理。经过这轮快速下跌之后，行业的预测PE分别从2015年55.9倍和2016年的40.46倍调整到2015年37.26倍和2016年的26.94倍，行业风险大幅。目前已经进入2015年下半年，估值即将往2016年比照，按照历史上电子行业的估值，当年25倍属于相对比较安全的区间。部分低估值优质个股存在错杀的因素。
相对估值体现行业配置的必要性。从行业估值对比看，电力元器件行业2015年PE的37.26倍在中信的各行业的排名中属于第10位，位于tmt细分行业(电子元器件、通讯、计算机、传媒)的末端，而2016年PE的26.97倍排名则降至12位，低于医药、商贸零售行业。电子元器件行业作为新兴成长行业，其本身应该具有一定的成长溢价，其中具有较强的业绩兑现能力的公司能用业绩成长化解高估值压力，值的关注。
低估值辅以成长性，才是最好的安全垫。本轮行情演化至6月份，大量概念性股票取得了巨大的涨幅，市场风险偏好上升至顶点。而经过一个月左右的猛烈下跌和随后的宽幅震荡，各类市场参与者对于风险偏好都有一个明显的调整趋向。在这样的市场下，较低的估值辅以确定的业绩成长性，才是股价真正可靠的安全垫。这样的股票有望在接下来的个股分化阶段取得良好的绝对和相对收益。
精选低估值个股，关注品种包括：华天科技(2015年和2016年PE分别为29.5倍和22.0倍)；顺络电子(2015年和2016年PE分别为30.7倍和23.7倍)；横店东磁(2015年和2016年PE分别为21.9倍和19.2倍)；杉杉股份(2015年和2016年PE分别为25.4倍和23.2倍).
华天科技：低估值，高成长，迎来最佳买入时机
看好半导体板块的投资机会。主要理由有两点，(1)产业转移：中国凭借其巨大的消费市场、相对低廉的劳动力成本、国家产业，且随着中国半导体企业技术水平的提升，从集成电设计、晶圆制造以及封装测试环节，半导体产业链从韩、台等地区向及东南亚地区转移的趋势愈发明显；(2)国家政策支持：出于信息安全和经济发展等方面的考虑，尤其重视发展集成电产业，在去年9月成立了近1400亿国家集成电产业投资基金，各地方也纷纷相应成立引导基金，支持国内集成电产业的发展；
产能布局合理，成本控制能力最强。目前公司已完成天水、西安、昆山三地布局，产品线全面覆盖高中低三档，将成本、先进技术和效益都最优化匹配。公司高管团队激励充分，得益于较强的成本管控能力，以及水电、人力的成本优势，华天科技的销售毛利率、净利率和ROE都超过同行；
未来两年高增长可期。公司将进一步扩大指纹识别、MEMS、Bumping、12TSV-CIS等集成电封装产能，不断提高集成电高端封装产品占比及市场份额，增加公司发展后劲，未来两年业绩高增长可期；
潜在的超预期因素。1)可能获得国家集成电产业投资基金的入股；2)可能在大基金的支持下进行海外并购；3)可能受益于国家存储器产业大战略；
国家可能将大规模投资发展国产存储器，华天或将大受益。存储器和微处理器是半导体产业的两大件，分别占半导体产品产值的22%和19%，发展半导体产业，存储器和微处理器是绕不开的课题。已经有研究机构和报道了武汉新芯集成电制造有限公司被中国选为存储
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