记者了解到,随着国内外汇形势明显好转,跨境资本流动管理趋于放松。不久前,为体现外汇政策中性,有关部门将远期购汇的外汇风险准备金率降至零,并取消了境外机构境内人民币账户的存款准备金要求。前9个月,我国非金融部门对外直接投资同比下降,但降幅较前4个月回落了10多个百分点,显示国内企业正常“走出去”的需要得到了更好的满足。
最近,市场又对当前是否应该抓住外汇供求关系改善的有利时机,继续推进人民币汇率形成机制展开了热烈讨论。理论上讲,形势好的时候风险相对较小,形势差的时候风险相对较大。但过去二十多年来的人民币汇率市场化,既有1994年经济过热、贬值压力下的成功逆袭,又有2005年和2014年资本回流、升值压力下的顺势而为,还有2012年欧美主权债务危机冲击下的借力打力。可见,并没有所谓的最好时机。关键是要认清,就是改变,改变就意味着不确定性,不确定性就是风险。推需要用正确的方式做正确的事情,要做好情景分析、压力测试,拟定应急预案,从最坏处打算,争取最好结果。尤其今年人民币汇率止跌回升,外部来讲是美元走弱,内部来讲是经济企稳、监管给力,可谓天时地利人和。然而,评价一个机制运行是否成功和完善,不是看它如何顺风顺水,而是要经历极端市场情形的检验。对此,各方都必须未雨绸缪、防患于未然。
当然,不论是否立即着手推进汇改,都不影响我们现在开始规划和设计下一步的。一方面,要正确认识人民币汇率机制的具体内涵。从外汇角度讲,人民币汇率形成机制除了大家一般关注的改进汇率调控,优化中间价报价机制,扩大汇率波幅,增加汇率弹性外,还应该包括发展外汇市场、放松外汇管制的内容。后两者是支撑汇率市场化重要的微观基础。目前的中间价报价机制,实际上只是一个市场教育和培育的过程,因为汇改的最终目标并不是央行替市场选择具体的汇率水平。只有不断完善外汇市场体制机制,减少外汇管制,通过增加不同风险偏好的外汇交易主体、放松交易的实需、丰富外汇交易产品等,才能够真正市场活力,确立市场机构在外汇交易、价格发现中的主体地位。否则,市场就永远无法抛开央行这根“拐杖”。
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